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张宇燕:当前经济形势及其展望

作者:张宇燕  时间:2018-10-28

中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所所长 张宇燕

  10月27-28日,由中国(海南)改革发展研究院、中国银行、中国建设银行、德国国际合作机构主办的“改革开放的中国与世界——第84次中国改革国际论坛”在海口召开。中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所所长张宇燕作了题为《当前经济形势及其展望》的演讲,现摘录观点如下。

  张宇燕:谢谢主持人,各位来宾,各位同仁,大家上午好!非常高兴能有机会参加今天的大会。我在这就当前的世界经济形势和未来的走势谈点看法跟大家分享。讨论当前的世界经济形势有助于中国与世界这个题目的理解。当前世界经济总体来讲还?#21069;?#29031;中速的增长轨迹前行。刚?#23637;?#24067;了世界经济展望报告,对今年全球的增长估计是3.7%,这个比7月份的预测下调了0.2个百分点。一个季度之内下调全球的增长率0.2个百分点是值得我们关注的问题。下调背后的原因,我谈几点看法。 

  第一,今天的世界面临着政策的不确定性。政策不确定性主要两个方面一方面是货币政策,美联储的货币政策前景如何,这是我们特别关注的。尽管我我们和美国、和世界是全球化的世界相互影响,但是,至少在金融领域,美国的影响还是非常大的。美国的货币政策总体来讲是在回归中,就是要把利率调整到中的水平上。根据美联储的估计,美国利率水平在名义是达到2.5%-2.75%,现在是2.0%左右,这意味着美联储至少还有2-3次的息。这个息什么时候发生,?#30475;?#21152;息的幅度以及速率将对世界资本市场包括全球的增长会产生巨大的影响。第二个方面是贸易。大家知道,特?#21183;?#25919;府在贸易领域挑起了很多事端,特别是打所谓的贸易战,这给世界造成的影响是非常大的。他进一步的发展会是什么样的,以什么形式,这也是一个非常重大的不确定性。 

  第二,债务水平高。当前全球债务水平是历史上最高的,有估计是200%以上,也有估计是300%以上。?#36824;?#29992;哪个数字?#38469;?#21382;史上最高的,这是一个老问题但是,今天为什么还要重视呢?就是因为现在处在美国的货币政策加息的过程。对利率水平的上升高度敏感。 

  第三,不断上升的金融脆弱性。金融脆弱性主要是反映在股市。今年美国的股?#24615;?#38271;幅度和去年相比,最高的时候达到9%,甚至更高一点。现在回调后,仅仅去年增长了3%,下一步回调是多大幅度还有待观察。但我们现在很担心。因为美国的股市具有全球性的影响,而且全球股市是连在一起的。2009年3月到今年的9月,9年多的时间里,美国的股市高点的时候创造的财富达到了18万亿美元目前,全球股票市值50多万亿美元,但全球的GDP综合只有20多万美元。所以,资本市场和实体经济的增长是不匹配的,整个金融脆弱性不断在加大,这是人们现在关心和讨论的股票泡沫问题。 

  第四,政策的空间越来越小各个国家政府的债务都很高,美国现在有22万亿联邦债务,?#35775;?/span>政府债务占GDP的比重也达到100%左右;很多发展中国家新兴经济体政府债务也在上升。所以,财政政策的空间很小。此外,货币政策现在也很小。?#20998;?#21644;日本的利率?#38469;?#21382;史上最低水平的,美国?#20161;?#26159;加息加到2%,按照CPI最新的数据是3%,实际利率还是比较低。历次金融危机衰退出现的时候,美联储降息的幅?#20161;?/font>5个百分点。但现在没有5个百分点可?#25285;?#26368;后还是走非传统的金融政策,这些政策到底对经济有什么影响,这是特别值得我们关注的。 

  第五,大宗商品价格上涨。今年我们看到了,?#22270;?#22312;迅速上升,根据最新的数据,?#22270;?/font>上涨27%左右,现在有点回调,最高的时候达到36%。大宗商品价格上扬对全球经济的影响,这是值得我们关注特别是中东最近的相关?#24405;?/font>?#24405;?#36825;些我们都特别的关心未来石油的供给问题。 

  第六,人口是一个长期的问题。一方面,有些国家老龄化?#29616;兀?#19968;方面还有很多国家是在人口爆炸。比如,印度每年新增人口增加很多,创业的就业机会很少。20岁以下的人口占整个人口1/3以上,这个就业机会什么样。其次,收入分配日益失衡。特别是随着股市的上涨,美国最高的时候创造了18亿美元的财富,但85%的股票财富掌握在10%的人的手里,引起财富分配不均 

  第七,?#38469;?#36827;步刚才谈到了人工智能的发展但是,这些发展和劳动生产力的增长到?#36164;?#20160;么关系。我们看到过去几十年?#38469;?#36827;步和劳动生产率的增长速度都在下?#25285;?#26377;些大的商铺关门了,到?#36164;?#38646;合博弈还是创造出新的增长。网络发达了,实体店关门了,这是值得我们关注的事。 

  第八,全球多边机制。这是一个重大的变动时期,WTO怎么改,朝哪个方向,WTO确定的最基本的原则是什么,是确定一套严格的规则,然后大家执行还是确定大家共同接受的方向、目标,大家根据自己的实际情况努力遵守,去实现这个目标。这个理念是不一样的。这里我们可以想象,WTO现代化是一个非常重要的题目,而且谈判将是非常艰难的。明年全球增长预计还是3.7%,也下调了,这个预期我大致同意,但是,我稍微再悲观一点,可能是3.5-3.6%。谢谢大家! 

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